自3月29日上证指数的最低点2242点反弹以来，累计涨幅已达到2478点以来累计跌幅的50%，技术性调整的压力较大。在市场缺乏信心的情况下，今天部分利空新闻报道，导致A股今日出现近1%的跌幅。全天上证指数下跌22点，跌幅为0.94%，沪市成交量为724亿元，与昨天基本持平。

最近被炒作的深圳前海题材和浙江金改题材股有退潮迹象。自A股市场诞生以来，这种炒作游戏已经在A股市场横行了10多年，一方面这是中国投资者劣根性的一种表现，另一方面，在目前的情况下，对A股中期的影响可以忽略不计。无论是温州还是深圳，金融改革在一两年内都不大可能对中国的金融市场有重大的影响，对具体的上市公司的经营业绩的积极影响，基本上是空中楼阁。

3月，由于商业银行纷纷下调首套房房贷利率，加上部分房企降价售房，成交量有回升的迹象。其实就整个一季度而言，全国的商品房销量仍出现了10%以上的负增长。而上市房地产企业为首的房企库存却比去年同期增加了近40%。在部分自住需求的购买力释放后，由于房价泡沫较大，有效需求有限，而针对投资需求的调控政策年内不大可能放松，最近商品房销量又有所回落。以北京为例，4月上半月北京二手住宅网签3417套，环比（3月18-31日）下跌42.2%，与3月同期相比跌幅也达到了18.5%，与去年4月份同期相比有2.8%的跌幅。市场未能延续春节后连续9周的回暖势头。

上上周，由于清明节假期，重点城市商品房销量大幅下滑未引起足够的重视。但上周，据中金公司的监测，上周16 个重点城市周环比全线上升，总体周成交量环比均值上升46%、中值上升33%（剔除波动异常的青岛数据后）；但从绝对值上看，目前周成交水平比清明节前一周的峰值下跌约30%，低于3 月平均周成交量约15%～30%，整体成交水平出现见顶回落态势。乐观预测遭遇并不乐观的销售数据，改变了市场预期。今天房地产指数下跌近3%，拖累大盘。

中国商品房市场最近十年涨幅在5-10倍之间，透支了“十二五”甚至“十三五”的较多经济增长红利和早已到拐点的人口红利。中国经济需要长期为高房价偿债。预计与房地产相关的行业将面临长期的调整压力，应全面回避地产红利产业的股票。

今年一季度，中国GDP连续第五个季度增速下滑，而财政收入也大幅下滑近20个百分点。具体到各个省，数据必然比较难看，但今天相关的报道仍导致市场的压力。据今天的公开报道：重庆一季度地方财政收入706.4亿元，同比增长11.3%；与去年一季度同比增长75.9%相比，增幅回落64.6个百分点。上海一季度地方财政收入1103.7亿元，同比增长6.7%；与去年一季度同比增长37.1%相比，增幅回落30.4个百分点。1至2月，北京完成地方公共财政预算收入650.2亿元，同比下降2.2%。有媒体报道说，北京市政府有关负责人3月底在一次会议上表示，北京市财政收入到3月20日仍然是下降0.9%。广东一季度地方公共财政预算收入完成1392.31亿元，同比增长9.70%，增幅较去年同期回落12.32个百分点。江苏一季度公共财政预算收入累计完成1459.64亿元，同比增长12.8%，增幅较去年同期回落18.2个百分点。此外，辽宁、河北等地财政收入同比增幅也出现较大幅度的回落。

目前中国经济处于转型之中，企业普遍需要调整思路，而不是幻想货币政策、财政政策、出口刺激政策重回2009年，甚至2003年。对于A股市场，也不宜完全遵循政策刺激，经济回升，股市上涨的投资思路。房地产投资价值明显下降，实体经济经营困难，缺乏明显的机会，恰恰提升了股市的投资价值。短期的调整难以预测，但新的大幅下跌行情不会形成。